据权威媒体报道，粤传媒近日公告称，因上海广告香榭丽传媒有限公司(以下简称“香榭丽”)出现严重资不抵债，失去债务偿还能力，公司同意香榭丽向法院申请破产清算。审计数据显示，2016年1-7月，香榭丽亏损2.28亿元。截至2016年7月31日，资产总额1.2亿元，负债总额3.39亿元，出现严重资不抵债，持续经营能力存在重大不确定性。母公司粤传媒表示，为减少亏损，维护公司和股东合法权益，同意香榭丽申请破产清算。

 

官司缠身

 

据悉，香榭丽还有众多官司缠身。粤传媒披露，截至2016年8月31日，由香榭丽提供其涉及的诉讼和仲裁案件达81起，涉官司总金额为1.9亿元。其中，71起诉讼和仲裁案件的被告为香榭丽或连带起诉香榭丽总经理叶玫，请求被告支付标的金额、违约金、赔偿金及诉讼费总计1.85亿元;香榭丽作为原告的诉讼案件10起，请求被告支付标的金额、违约金等总计485万元。

 

粤传媒对此表示，对于相关诉讼，天富平台网站公司将对相应事项计提其他应付款、预计负债，分别为1232.47万元、1161.96万元，这使得公司合并报表营业外支出和管理费用相应增加，对公司1-8月利润产生重大影响。

 

梦想太美，现实残酷

 

据悉，粤传媒在2014年以发行股份、支付现金方式斥资4.5亿元收购了户外LED广告媒体公司香榭丽100%的股权，根据收购公告，叶玫等20多名香榭丽原股东承诺，香榭丽2014年至2016年的利润，分别不低于5683万、6870万及8156万元。公告发布后，不少分析人士给予了高度评价，称这是粤传媒为拓展全媒体广告运营渠道、提升主业的核心竞争力、推动“报纸+户外+新媒体”的全媒体整合营销模式迈出的一大步。收购方案获批后，公司股价更是一度走强。

 

但是接下来日子并没有人们想象中的那么好，麻烦接踵而至。2014年底，香榭丽无法兑现业绩承诺，2015年，香榭丽再次巨亏，直接影响粤传媒利润，粤传媒2015年合并报表营业收入12.92亿，同比大降20%，净利润为-4.45亿，同比降约294%。2016年3月16日，粤传媒公告称，从广州市警方处获悉，上海香榭丽广告传媒有限公司总经理叶玫等人，因涉嫌合同诈骗被立案调查。真可谓祸起萧墙。

 

经营不善，管理缺位

 

我们可以从香榭丽案目前的资料上看，粤传媒至少在投前风控存在瑕疵，内控管理缺位。粤传媒当初并购时，公司、券商、律师、会计师的尽调工作存在重大缺陷，根本原因还在于粤传媒所负的转型压力，启动虽早但成效不大。当决定布局户外LED广告业务后，在加快业绩提升推动转型的战略驱动下，难免会存在为加快推进项目并购进程，简化或弱化原本重要的并购风险控制流程。

 

再者，并购之后，粤传媒与香榭丽相关人员磨合不足，存在联系短板。从粤传媒在完成香榭丽并购后的表现看，通过财务对于香榭丽的管控是不到位的，例如当2015年上半年香榭丽出现大额应收账款问题后才采取行动，还遭遇对方运用法律手段抵制，并购达成短短一年双方即出现裂痕，可见并购之后的双方融合没有做好。

 

转型升级方向偏离

 

粤传媒在2014年年报描述香榭丽是“中国户外LED大屏新媒体市场的领军企业”，但却遭遇互联网和移动互联网的冲击。户外LED大屏作为一种早就存在的广告形态，在早期因其特有的广告位资源和动态展示形式得到快速发展，但客户资源近年来出现较大瓶颈，高端客户特别是当地政府招商的高端客户二次招商难度大，由于投放价位高也导致无法吸引小客户，天富代理导致收入无法大幅提升，盈利模式难有突破，加上目前互联网广告的巨幅分流，行业经营亏损不断扩大。

 

粤传媒作为传统报业上市公司，显然急于想扭转传统业务颓势，转型布局新媒体业务形态，但香榭丽主业仍然属于传统广告业务形态，必然会受到新媒体强势挤压，粤传媒并购香榭丽只能算是丰富了广告业务方式，却并未从根本上通过“互联网+”实现业务转型，优化收入结构。因此，粤传媒并购香榭丽从业务转型和财务投资两个角度都没有达到转型效果。

 

令人意想不到的是，粤传媒两年前曾豪掷4.5亿元揽下的香榭丽，并没能带来想象中的业绩贡献。2015年，粤传媒仅计提应收账款坏账、商誉减值，两项金额就达3.75亿元，全年亏损4.45亿元。今年(2016年)上半年，公司亏损额度为8329.29万元，这对于粤传媒来说，是解脱，还是泥潭，也只能靠日后的时间去考验了。